2016年,全球鋁價邁入上升通道,價位已回歸至去年中期水平,然而對于鋁價的未來走向,絕大多數的市場參與者心里并沒有底.在國內鋁價上沖無力、下行支撐背景下,未來鋁價到底如何演繹?未來鋁市供需結構有何變化?

    觀點一:氧化鋁行業集中度上升年初規模減產推升價格

    根據"在有資源保障地區適度發展氧化鋁.……加快布局調整,鼓勵企業重組,促進煤(水)電鋁加工產業融合……"等發展基本原則指導,我國氧化鋁行業集中度進一步上升,前十大氧化鋁生產企業規模占比全國氧化鋁總產能已超過80%、接近90%,其中行業巨頭主要集中在中鋁、魏橋、信發、云鋁、錦江等集團公司.

    在氧化鋁行業集中度提升的同時,產業布局及組織結構也得到一定程度的優化,而且可以"集中力量辦大事",其中"2015年底至2016年初國內氧化鋁行業大面積減產"便是代表之一.受利于國內氧化鋁企業集中采取減產措施,減產體量近千萬噸,直接使得氧化鋁現貨市場由供應過剩轉向供不應求,從而刺激氧化鋁價格直線上漲,氧化鋁企業從全行業虧損轉向盈利超六成以上.

    觀點二:下半年氧化鋁價格或先跌后漲全年供需或由過剩轉短缺

    截至8月初,國內氧化鋁現貨價格最低水平已回落至1660元~1700元/噸,伴隨著多數氧化鋁生產企業庫存水平回歸低位,氧化鋁生產企業報價漸趨堅挺,使得氧化鋁下行風險減弱,短期氧化鋁價格運行趨于平穩.綜合多家業內人士觀點,氧化鋁筑底反彈機會尚未到來,三季度價格仍有下行風險,對于下半年氧化鋁價格或先跌后漲,大家基本達成共識.

    下半年氧化鋁價格或先跌后漲的判斷依據好壞參半.利好方面,隨著氧化鋁價格不斷觸及底線,氧化鋁成本支撐作用將顯現.自第二季度開始,國內能源成本大幅上漲,堿及鋁土礦采購成本也在上升,在其他成本忽略不計的情況下,氧化鋁生產成本較去年第四季度增長明顯.電解鋁盈利刺激鋁冶煉廠增復產意愿上升,有望帶動氧化鋁需求增加.據卓創監測數據顯示,截至7月份,電解鋁運行產能3305.6萬噸,虧損產能115.5萬噸,虧損產能占比3.49%.電解鋁運行產能增加必將帶動氧化鋁需求量上升,而在國產氧化鋁增擴產有限及進口氧化鋁增量有限情況下,氧化鋁價格存在反彈需求.

    利空方面,氧化鋁生產企業對鋁冶煉廠及貿易商的依賴性上升,由于近幾年受困于鋼鐵、煤炭、玻璃等行業化解產能,非鋁行業發展并不穩定,部分小型氧化鋁生產企業直接對接鋁冶煉廠,使得在供大于求時氧化鋁現貨價格受制于下游.環保督察對氧化鋁生產企業影響不大,且低價之下,氧化鋁行業規模減產預期不強.自7月中旬,8個中央環境保護督察組陸續進駐內蒙古、寧夏、黑龍江、河南、江蘇、江西、廣西及云南,其中涉及氧化鋁的省份有4個.通過調研反饋,氧化鋁生產企業的氧化鋁產量未受到影響.其中,云南氧化鋁企業無影響;內蒙古氧化鋁生產企業無影響,僅內蒙古鄂爾多斯鋁業20萬噸氧化鋁產出時間不確定性增加;廣西氧化鋁生產企業基無影響,僅廣西信發石灰廠停產;河南氧化鋁生產企業多無影響,僅河南開曼鋁業焙燒由煤氣改為天然氣.另外,截至目前,除了中鋁山東減量不減能之外,尚無其他氧化鋁生產企業對外宣稱或將采取減停產措施.

    單純考慮年內產銷,從上下游供需及進出口綜合核算來看,預計2016年氧化鋁將出現短缺,缺口可能近百萬噸.

    觀點三:行業發展凸顯集團化山西氧化鋁發展綜合能力突出

    無論是順應國家行業政策指導,還是符合市場發展規律,不可否認的是氧化鋁產能集中度在不斷的提高,大型鋁行業巨頭對行業的掌控能力愈來愈強,市場份額的競爭使得氧化鋁行業發展集團化日漸凸顯.而且,國家方面對國有企業改革、混合所有制改革、企業兼并重組的推進也在加速氧化鋁行業企業的整合發展,尤其是在供給側結構性改革之下.比如,山西同德鋁業及山西兆豐鋁業氧化鋁被信發集團收購;河南三門峽義翔鋁業被錦江集團托管;魯北集團和錦江集團混合所有制后,魯北化工或將由錦江集團管理等.

    從長期發展來看,氧化鋁行業擴張腳步并未停止.雖然當前全球鋁行業持續低迷,但是人們對鋁的發展前景還是比較樂觀的,"以鋁代銅"在電線電纜方面的應用、"以鋁代鋼"在汽車材料中的應用、新型鋁制品的產生及應用等發展前景對鋁消費具有很強的帶動作用,從而支撐電解鋁行業發展,間接增加對鋁用原料的需求.

    從氧化鋁區域擴張發展優劣勢分析,山西省氧化鋁綜合發展優勢突出.山西省作為能源資源大省,在能源利用及鋁土礦供應方面具有很強優勢,同時山西當地及周邊省份堿廠眾多,原料采購非常便利,因此,山西具有非常的擴建優勢.當然,事物都有兩面,有優勢,就會有劣勢,綜合來看,雖然山西省氧化鋁規模愈來愈大,但是其當地電解鋁規模卻并不起眼,氧化鋁就地消化能力非常弱,銷售渠道基本依賴于西北電解鋁企業,因此,在氧化鋁議價方面,山西氧化鋁生產企業比較容易受下游鋁冶煉廠掣肘.