上周美元指數92.85(0.34%),基本金屬呈普漲格局,且LME價格走勢強于國內.其中銅、鋅、鎳漲幅領先.小金屬方面,碳酸鋰價格周漲幅7.41%,鎢精礦報價突破11萬元/噸,周漲幅14.83%.貴金屬方面,Comex黃金價格周漲幅2.58%.

    消息面上,根據656號文關于電解鋁供改要求,9月15日是中央抽查階段、10月15日是督查整改階段,11月15日進入采暖季限產.隨著違規產能停產以及采暖季限產實施,我們認為電解鋁產量有望下降進而帶動庫存拐點來臨.同時近期由于環保原因,純堿、 預焙陽極等原輔材料上漲有望支撐鋁價.從政策以及成本看,鋁價易漲難跌.

    行業方面,我們堅定認為當前有色金屬仍處于長周期的底部,從固定資產投資增速推導當前處于產能釋放頂峰.在需求底、供給頂的背景下,當前有色品種的供需均處于弱平衡(供需平衡在需求中占比低于5%).由環保及供給側改革等因素帶來的沖擊將進一步加劇價格波動.短期繼續推薦電解鋁供給側改革的系統性機會以及稀土供給短缺帶來的價格彈性.長期看好銅礦供應增速下降帶來的拐點機會.