由于美國新制裁將公司和大股東列入38人名單,俄鋁港股股價在4月9日遭遇"黑色星期一",股價單日暴跌50.43%.在官方公告該制裁或造成技術性違約消息的第二天,俄鋁港股股價再收跌8.7%至2.10港元/股,成為其股價自2016年以來新低.

    上周五(4月6日)美國發布了新一輪對俄羅斯的制裁決定,這直接導致了4月9日俄羅斯金融市場一片腥風血雨.

    美國財政部宣布,將對7名俄羅斯商業領導人及其擁有或控制的12家企業、17名俄羅斯高級官員、一家俄羅斯國有武器進出口企業及其下屬銀行實施制裁.美國財政部在一份新聞稿中指出,這些被制裁的個人及公司,其資產會依法被凍結,且一般美國籍人士將被禁止和其交易.此外,非美國籍人士可能因為與其交易或促成重大交易而面臨制裁.

    受此影響,俄羅斯股市、匯市和相關個股4月9日開盤遭遇全面拋售.首當其沖的是全球第二大鋁業巨頭俄鋁的大股東歐柏嘉(Oleg Deripaska)及其相關聯資產.

    此后,大宗商品價格立刻給出了反饋,中國相關股票也有反應.這對整個行業將帶來哪些實際影響?

    美國制裁致俄鋁股價大跌

    4月9日俄鋁港股(000486.HK)股價暴跌50.43%,市值蒸發300多億港元.到歐洲交易時段,在倫敦上市的俄鋁母公司En+集團盤中大跌25%.在莫斯科上市的俄鋁當日同樣大跌近30%.根據制裁令,歐柏嘉在美國的個人資產被凍結,或導致俄鋁的債務無法償還.

    同日,俄羅斯主要股指RTS指數在莫斯科時間上午10點小幅低開后跌幅迅速擴大,一度重挫超11%,創指數1995年9月1日設立以來較大單日跌幅.俄羅斯盧布大跌近3.5%,創下2016年6月以來較大跌幅,美元兌俄羅斯盧布匯率自去年11月來首次升破60關口.

    俄鋁在9日發布的公告中指出,上述制裁措施可能造成公司一些信貸合同產生技術性違約,初步評估顯示制裁很可能對業務及前景構成重大不利影響.公司正進一步評估其影響.

    俄鋁及其大股東歐柏嘉受制裁,還影響到了全球礦業巨頭嘉能可.俄鋁聯合公司是由俄羅斯鋁業、西伯利亞烏拉爾鋁業以及瑞士全球較大商品貿易商嘉能可旗下的氧化鋁資產合并而成的全球鋁業巨頭,此前多年一直位居世界第 一.隨著中國鋁行業產能規模擴大,中國宏橋后來居上成為全球較大鋁企.

    目前,俄鋁電解鋁產能390萬噸,氧化鋁產能1050萬噸,鋁箔產能9萬噸.其2017年原鋁產量370.7萬噸,占全球產量的約7%;氧化鋁產量777.3萬噸,鋁土礦產量1164.5萬噸.此外,公司收入83%來自于電解鋁銷售.俄鋁在中國市場以外的鋁供給量占比17%左右.俄鋁產品的美國銷量約60萬噸以上.

    此前,由于債務壓力巨大,俄鋁正有意與國際礦業巨頭嘉能可洽談出售股權事宜.但新的制裁消息,或將令此希望落空.

    嘉能可4月10日對外宣布,公司CEO伊萬·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)正式辭任俄鋁公司董事,嘉能可與俄鋁之間多個鋁及氧化鋁采購合約正在被評估處置辦法.嘉能可還將采取所有可行措施減低所受影響.嘉能可還明確表示:"此前與俄鋁簽訂的不具約束力的換股交易暫時不會進行."

    受益于全球鋁價上漲,俄鋁港股的業績和股價從2016年2月起逐漸回升,股價在2017年10月曾觸及6.36港元/股高位,隨后在6元左右震蕩,今年2月以來股價走弱.9日單日暴跌50.43%,一度刷新自2016年2月以來的較低紀錄.

    鋁價和國內鋁企股價大漲

    由于市場擔憂對俄鋁的新制裁或將影響美國乃至全球鋁供應,敏感的大宗商品價格立刻給出了反饋.

    倫敦金屬交易所LME鋁價率先應聲上漲.北京時間10日0時,LME三個月期鋁收高4.7%,報收每噸2139美元,盤中一度觸及2144美元/噸,刷新2011年11月以來較大單日漲幅.自6日制裁消息公布以來,LME期鋁共上漲了約7%.

    這也影響到國內鋁市場.4月9日,國內期貨市場滬鋁主力合約1806報漲1.46%;10日,滬鋁再度收漲1.02%至14350元/噸.

    對全球鋁供應減少的預期也帶動了資本市場對國內鋁業公司股票的追捧.截至10日收盤,中信一級鋁板塊的25只個股中,有23只上漲.其中,常鋁股份(002106.SZ)漲停、中國鋁業(601600.SH)上漲4.21%至4.70元/股;東陽光科(600673.SH)上漲6.94%至10.93元/股.

    2017年11月以來,國內鋁價就從1.7萬元/噸高位一路下行,較低跌至2018年3月末的約13700元/噸.不過,進入4月份以來,底部蟄伏已久的鋁價,開始回暖.

    俄鋁受美國制裁將對全球鋁業和國內鋁市造成哪些影響,國內多家機構也進行了預測.其中較有代表性的觀點如申萬在10日發布的研報中認為,短期內俄鋁的產能暫時離開市場, LME鋁價將顯著上行,并帶動國內滬鋁價格上漲.

    申萬分析師徐若旭和史霜霜在研報中指出,俄鋁受制裁事件的影響將分三個方面.

    首先,制裁條款所限,投資者必須在5月7日之前放棄、轉移所持有的俄方三家公司(能源巨頭EN+、俄鋁和汽車制造商GAZ)的債務和權益,近期股價仍有拋售壓力.

    其二,在經營層面,去年俄鋁新增債務包括兩期11億美元歐債、2.2億美元熊貓債和17億美元的新出口前貸款.美元融資受限意味著,之前的美元融資需轉為歐元或其他貨幣,在目前高負債水平下,債務轉移壓力巨大.

    第三方面,將影響到該企業利潤.若美國拒絕其產品進口意味著這些產量將轉移到鹿特丹或其他地區,影響其售價及利潤.如果日本和韓國也拒絕俄鋁的出口產品,其面臨的情況將更糟糕.但同時,俄鋁在全球市場供應量的減少所產生的缺口,或使國際上包括中資鋁企在內的其他鋁企受益.

    申萬在研報中稱,伴隨短期俄鋁產能暫時離開市場(目前俄鋁也通知其客戶暫時停止付款),LME鋁價將顯著上行(海外的電解鋁公司如美鋁等也顯著受益),并帶動國內滬鋁價格上漲.這對持續下跌處于階段底部的電解鋁股票來說,意味著是很好的投資機遇期.

    但從中期角度看,若俄鋁在海外市場均受到限制,其產能轉向中國的概率偏高(北方某企業考慮承接內銷,俄鋁的鋁錠符合上期所鋁標準合約各項規定,可按標準價交割,其鋁錠綜合生產成本在12000-12500元/噸之間,競爭力較強更易獲得國內企業認可),那么屆時將等同于沒有實質減產,故中長期而言,鋁價持續上漲的空間相對有限.

    生意社分析師葉建軍也在接受媒體采訪時表示,美國制裁俄鋁,可能會影響國際氧化鋁及鋁錠的供給面,加之美國232調查及對中國鋁材的高關稅政策,對美鋁材出口稅高達95%,勢必拉高局部地區下游產品價格.國內鋁行業經歷了供給側改革和化解落后產能,近期利多因素明顯,鋁價已觸底反彈重回14000元/噸上方.預計后期大概率穩中向好,6月份或將迎來大行情.